Optimiser la structure de financement d’un conglomérat malgache: la levée de dette du Groupe Talys auprès de l’IFC
Un groupe diversifié aux besoins financiers multiples
Le Groupe Talys est un conglomérat familial de premier plan à Madagascar, dirigé par les frères Hassanaly qui ont pris la succession de leur père. Son profil illustre bien celui des grands groupes malgaches : actif dans plusieurs secteurs et confronté à des besoins financiers de nature variée. À travers Sanifer, Talys est un acteur historique de la distribution de matériaux de construction depuis 1993, et s’est diversifié dans l’alimentaire avec les supermarchés Kibo. Le groupe est également présent dans l’hôtellerie, avec trois hôtels Radisson à Antananarivo, ainsi que dans l’immobilier et les loisirs.
Cette diversification a entraîné une structure de financement fragmentée : des besoins couverts projet par projet, financés par les banques locales via de multiples lignes de crédit aux conditions hétérogènes, souvent assorties de garanties croisées entre filiales. Il en découle une organisation peu lisible pour de nouveaux prêteurs et insuffisamment adaptée en termes de maturité ou de flexibilité. Avec sa croissance, le groupe devait clarifier et optimiser son endettement consolidé, tout en diversifiant ses sources de financement au-delà du système bancaire local. Cette situation reflète celle de nombreux groupes familiaux africains, dont la structure de financement s’est progressivement complexifiée par l’accumulation de financements ad hoc, jusqu’à nécessiter l’intervention d’un conseil financier pour restructurer la dette et réorganiser le haut de bilan.
C’est dans ce contexte que Talys a mandaté Enexus pour structurer et lever une dette à l’échelle du groupe, en ciblant de nouveaux partenaires internationaux. L’opération, typiquement adaptée à une institution de financement du développement (DFI), a conduit Enexus à recommander l’IFC, la branche du Groupe Banque Mondiale dédiée au secteur privé.
Répondre aux exigences de l’IFC : un processus exigeant
Avant de solliciter l’IFC, un travail préparatoire approfondi était indispensable. Enexus a accompagné Talys pour définir et consolider ses besoins, dresser un état des lieux des financements existants et concevoir un plan de restructuration. L’équipe a identifié les sûretés disponibles, élaboré un business plan intégrant à la fois nouveaux projets et refinancement, lancé des audits pour les filiales non auditées et préparé un mémo détaillé afin de présenter l’opportunité sous un angle favorable à l’IFC.
Une fois l’intérêt de l’IFC confirmé, le processus d’instruction a démarré, caractérisé par des standards élevés propres à l’institution. La due diligence a porté sur l’ensemble des dimensions financières, techniques, sectorielles et ESG, chacune faisant l’objet d’un examen approfondi. Enexus a coordonné et suivi l’ensemble de ces travaux, tout en ajustant le plan de financement au fur et à mesure que les projets d’investissement du groupe évoluaient. Ce suivi et cette capacité d’adaptation ont été déterminants pour maintenir l’intérêt de l’IFC tout au long du processus.
Bien que long et exigeant, le processus a progressé de manière constructive et s’est conclu avec succès dix-huit mois après le lancement du mandat.
Une valeur ajoutée décisive pour Talys et pour Madagascar
Pour Talys, les bénéfices vont bien au-delà d’une simple réorganisation de sa dette. Cette opération lui a permis de renforcer ses standards internes, en s’alignant sur les pratiques d’excellence portées par l’IFC. Elle lui a également donné l’opportunité d’accueillir un partenaire financier de long terme, capable de soutenir ses futurs projets et d’accompagner son expansion au-delà de Madagascar. Enfin, Talys gagne en visibilité internationale et en crédibilité auprès d’autres investisseurs, tout en bénéficiant de l’expertise technique et du réseau mondial de l’IFC.
L’impact se fait également sentir à l’échelle nationale. Acteur majeur de l’emploi, contribuable significatif et fournisseur de biens et services essentiels au marché local, Talys contribue directement au développement de l’économie malgache. Cette opération démontre comment l’apport d’un partenaire international de premier plan peut non seulement renforcer la trajectoire d’un groupe local ambitieux, mais aussi générer un impact socio-économique durable pour l’ensemble du pays.
Cette opération illustre comment un groupe familial régional peut, avec l’appui d’un conseil financier et d’une DFI exigeante, s’aligner sur les standards internationaux de financements, renforcer sa gouvernance ainsi que ses pratiques environnementales et sociales, et s’inscrire durablement dans une trajectoire de développement durable.